7亿支点撬动千亿市值 大股东抄底初战告捷

　　三峡水利(600116)、桂东电力(600310)、川投能源(600674)、皖能电力(000543)20日纷纷公布了三季报。报告显示，受煤炭价格上涨因素影响，火电企业仍处于增收不增利的状况。虽然发改委6月1日上调了部分地区的上网电价，但仍不改发电企业净利下滑的境地。与此同时，由于今年降雨偏少，水电公司业绩也表现疲软。

　　增收不增利

　　发电企业今年前三季度仍呈现增收不增利的情况。桂东电力前三季度营业总收入为14.64亿元，去年同期为13.47亿元，但净利润同比减少 79.31%，为1.05亿元。三峡水利前三季度营业总收入为6.02亿元，去年同期为5.33亿元，净利润同比下降62.91%，为1411.55万元。皖能电力前三季度营业总收入为35.56亿元，同比增长32.10%，净利润为5644万元，同比下降65.63。

　　川投能源是四公司中唯一前三季度净利润同比增长的公司，但增幅也不敌营收。其前三季度营业总收入为8.84亿元，同比增长13%，净利润为3.69亿元，同比增长12%;

　　不过，受惠于发改委6月1日上调了山西、安徽等省工商业、农业用电价格，部分上市公司第三季度的业绩出现好转。皖能电力虽然前三季度净利润下降65.63%，但第三季度净利润出现正增长，实现净利润1317万元，同比增长50.04%。三峡水利三季度实现净利润987.72万元，占前三季度净利润的70%。

　　水电火电均不景气

　　皖能电力称，净利润下降的重要原因是煤炭价格上涨。前三季度公司营收成本上涨了31.33%，但营业收入增速仅为32.1%。据了解，煤炭价格仍在不断上涨。环渤海动力煤价格指数显示，10月12日到10月18日，环渤海地区平仓的5500大卡市场动力煤综合平均价格报收847元/吨，比上周每吨上涨 5元。中银国际认为，这创出年内新高，未来还将继续上涨。分析人士认为，前期上调的上网电价并不能覆盖火电企业的发电成本，如果后期煤炭价格持续上涨，火电企业的年报将更难看。

　　靠天吃饭的广大水电企业则因为今年降雨偏少而业绩不佳。三峡水利三季报显示，公司营收成本增幅达32%，而营业总收入增速仅为13%。公司表示，水电上网电量不足导致电力业务毛利率下降，从而影响业绩。桂东电力也曾在半年报中指出，由于二季度水电厂流域降水偏少，使公司外购电成本增加，而华南地区雨水偏少的情况在三季度并未得到缓解。

　　发改委刚刚公布的9月水电发电情况显示，9月份主要流域来水较常年继续偏枯，同期全国水电发电量为568.7亿千瓦时，同比下降24.5%，降幅较8月扩大9.9个百分点。这也表明水电发电量持续数月下降。

　　受此影响，分析人士普遍认为，水电类上市公司第三季度乃至全年业绩整体堪忧。此前，闽东电力(000993)发布三季度业绩预减公告，称前三季度公司将出现最多100%的净利润下降;桂冠电力(600236)预计公司前三季度净利润将同比下降50%左右;黔源电力(002039)也预计公司2011年净利润将同比下降80%—75%。