再创新低，短期难有趋势性机会

  “天和财富网研究报告”

周四A股盘中权重股几度护盘都无力扭转局面，另外，国庆长假在即，市场追涨的动力也不强。早盘沪指一度下探至2358.57点，创出15个月以来新低，表现强势的煤炭券商股均在午后开始回落。截至收盘，沪指报2365.34点，跌26.72点，跌幅1.12%，成交量570.2亿元;深成指报10287.9点，跌82.03点，跌幅0.79%，成交量482.4亿元。总体来看，两市成交量明显不足，节前观望气氛浓厚。

　　从近期市场来看，虽然A股整体估值处于历史低位，但市场结构的分化与经济减速、盈利回落、政策延续的宏观背景组合在一起，投资者情绪面仍然趋于悲观。一是从市场活跃度来看，9月下旬的交易账户占比仅为12.37%，接近年内最低;二是从融券占比来看，9月维持1%左右的高位;三是从产业资本净减持来看，9月大股东增持的规模明显上升。此外，从上证综指来看，月线出现三连阴，且成交金额逐月回落，为2009年以来所罕见。

　　从资金面来看，高速的扩容始终是悬在中国股市上方的一把利剑。尽管近期市场不断创出年内新低，成交低迷，但融资步伐一直未有停息，wind统计显示，截至9月底，今年以来共有374家公司在A股市场进行融资或者再融资，合计募集资金6079.14亿元。其中230家公司发行新股，合计募集资金2182亿元;131家公司进行了增发，实际募集资金3339.8亿元;13家公司进行了配股，募集了400.49亿元。如此密集频繁的扩容，对市场的打击也是比较大的。

　　从技术上看，沪指从3067点调整以来，A股市场每间隔200点左右，就会出现一次稍有力度的抵抗性反弹，即2610点-2826点，2437点-2636点，随后搭建平台横盘整理，等待新的利淡因素出现，并继续向下寻找支撑。如果延续这个规律，下一个平台的低点应该在2250点附近。两次历史低点998点、1664点的上升趋势线，目前大约在2283点，以及2001年牛市的顶点2245点，将对上证综指构成较强的支撑。特别是，第一次向下触及998点与1664点上升趋势线时，沪深股市有望出现力度稍大的抵抗性反弹。6124点调整以来，上证综指出现清晰的三段式调整，分别为6124点-1664点调整、1664点-3478点-2319点-3186点-2664点-3067点调整、3067点以来的调整。值得大家注意的是，对当前A股市场的第三段调整要给予足够的重视，调整幅度很可能远超大家目前的预期。A股市场即将出现的抵抗性反弹，只是这轮大级别调整中的又一次“途中休整”，或许上证综指目前还在从3067点开始调整的半山腰之上。所以后市在宏观因素仍不明朗的前提下，仍不乐观。

　　操作上，今天是9月份最后的一个交易日，也是三季度的最后一个交易日，大盘相信表现相对平静，操作上宜继续保持轻仓观望的策略。