弱市遭遇传闻 下午见分晓

天和财富网研究报告

今日(周四)市场再度弱不禁风、个股大面积暴跌，创业板指数暴跌5.7%、上证指数也下跌 0.97%。板块方面，银行和石油石化等权重股护盘、且这些权重股还获得了正收益。

　　市场在昨日——2012 年第一天交易日、收出阴线后再度下挫，且个股的跌幅有过之而无不及。市场弱势特征比较明显，预计弱势的格局只有外力才能逐步扭转、政策的合理期待将是主要关注点。

　　理由如下：

　　1、市场依然处于弱势中。最近两周股指呈现上半周跌、下半周尤其是周五涨，即往往走出红色星期五的走势;这种周内的先抑后扬是市场弱势、在悲观的基本面和期待的政策面博弈的结果，这种特征预计还有持续。其次，弱势之中市场传闻极多、且多偏向于利空层面;比如有传闻创业板再融资审批权的下放并扩散到新股发行注册制的联想，这造成了今日的恐慌、创业板等次新股崩盘式下跌的主要诱因。

　　2、货币、信贷乃至资本市场新股发行等政策面的期待，在元旦及最近两天也未见兑现，积极因素的步履姗姗、而现实的创业板等解禁压力以及资金面的压力加剧了创业板等中小盘股的回落、并拖累大盘。 市场弱势环境以及结构性的高估值造成了市场的疲软。 市场目前运行的总体逻辑，还是符合预期的。 我们在年度策略中一直探讨并期待“复活”经济以及股市投资理念领域内的“执拗的低音”，应该说，当下经济领域需要改革、不能靠简单投钱式推进了;更为贴近的是，投资理念上则需要反思“价值投资”的理念：最近 2 个月来围绕着创业板等中小盘高估值个股的跳水、深切的体会并印证着风格的轮动以及“价值理念”的复活动能。中短期内，投资者继续思考价值投资、寻找价值而非投机将会得到进一步深化。

　　其二、2008 年熊市末期从 2333 点跌至 1664 点，期间银行股与大盘同步创新低;但是本轮近期市场的下跌、银行股不仅仅护盘更显著的是其获取了绝对涨幅，这表明，当下市场虽然弱势、但的确有些权重股估值处于历史低位、其估值具有较好的穿越周期的能力，即价值投资也存在了绝对收益的机会。

　　综上，市场依然处于弱势、周末对于金融证券工作会议的期待料对市场构成局部促进;但是，整体弱势的格局在有关货币、信贷以及资本市场的利好兑现之前料难有大改观。大量的伪成长股及消费股并没有担负起穿越周期的责任，相反如银行等低估值的价值体现着穿越的能力;呜呼，能穿越周期者也非一成不变、而在前景和估值间博弈也，显然本轮的穿越者市场选择了低估值板块。因此，短期操作上，近价值、远成长;控制仓位、规避创业板等高估值个股的补跌、待企稳后再介入也不算迟。