高利贷泛滥源于融资市场双轨

　　据《每日经济新闻》报道，过去两年中，中国新开工的计划投资规模已经累计高达经济总量的1.2倍，他们对银行信贷有需求刚性，银行依靠向资金紧张的借款人发放新贷款，以防止原有贷款变成不良贷款，这是体制使然。中国的资金分配体制存在问题，只要政府的经济活动扩张强劲，私人部门在正规金融部门受到挤压的程度就越强烈。中国融资市场一直处于双轨制状态，体制外的企业融资成本一直很高，紧张的时候高达20%～30%;而体制内的企业一直享受基准政策利率的融资成本。

　　点评：决策层的量化紧缩在融资市场的双轨制下，虽然有效地抑制了全社会信用总量的扩张，但也带来高利贷泛滥的问题，抬高了全社会的融资成本。在体制内的国有经济不仅享受廉价资金带来的好处，丝毫感觉不受信贷紧缩的影响，甚至还可以将多余的廉价资金让渡给第三方，坐收高利差，变身为影子银行。据国际媒体报道，差不多有90%的国有企业或多或少地参与了高利贷业务，有些国有上市公司几乎一半的收入都来自于资本收益。产生这些问题的根本原因就在于未能完成利率的市场化改革，体制内和体制外企业在融资成本上仍有巨大差别。