德尔家居涉嫌虚增利润 招股书挑战上市公司年报

　　德尔国际家居股份有限公司(下称“德尔家居”)于9月19日通过发审委审核，其主营业务为木地板的研发、生产与销售，前身为成立于2004年12月份的赫斯木业(后改名为“德尔地板”)。赫斯木业成立时属性为中外合资有限责任公司，托马斯地板厂和德国华侨周亚雄分别出资750万美元与250万美元。

　　业绩掺水遭供应商“揭发”

　　德尔家居主要产品是强化复合地板和实木复合地板，其中强化复合地板占其营收超八成。报告期内(2008年至2011年1-6月)德尔家居的总营收分别为31305万元、41435万元、50939万元、26754万元，年复合增长率达27.57%;净利润分别为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元。

　　业绩增长堪称靓丽，盈利能力同样不凡：招股书显示，德尔家居报告期内主营业务综合毛利率分别为27.01%、29.55%、33.26%、33.36%，而同期行业均值分别为23.72%、25.55%、22.98%、23.98%;报告期内德尔家居净利润率分别为15.15%、20.46%、19.20%、20.49%，同期行业平均值分别为7.06%、6.05%、4.81%、 3.61%。

　　然而带着如此靓丽业绩的招股书一经披露，就被强烈质疑其数据造假。更没想到，最先“出卖”德尔家居的竟然是其前两大供应商：德尔家居招股书显示，2010年该公司对其第一和第二大供应商——大亚木业和建瓯福人木业的采购金额分别为11655.77万元和9541.66万元。然而《国际金融报》记者在查阅了上述两家公司的母公司大亚科技和中福实业(二者均系上市公司)的2010年年报后发现，德尔家居招股书中所称的采购金额与上市公司年报中披露的数据无法吻合，无异于遭受当头棒喝。

　　过亿元采购额被无视

　　德尔家居招股书显示，大亚木业长期位居其第一大采购商，2010年采购额高达11655.77万元，而记者从大亚科技(控股大亚木业57%股权)2010年年报中了解到的数据却与此严重不符。

　　大亚科技2010年年报显示，其前五大客户依次为昆山六丰机械工业有限公司、美国HOME LEGEND，LLC、延边烟草供应销售公司、川渝中烟工业公司、上海菲林格尔木业股份有限公司;销售额分别为17452万元、15944万元、9113 万元、8911万元、8692万元。

　　作为一家上市公司，大亚科技对于德尔家居超过亿元的采购竟然无视，甚至都没有将其放到前五大客户中，其中原因何在?

　　从大亚科技年报中不难看出，即使德尔家居位居大亚科技的第六大客户，其采购额也不会超过8692万元，这与德尔家居招股书中披露的采购额至少相差2963.47万元。然而，财务数据的“自说自话”在其对第二大采购商身上也有体现。

　　年报数据曾被更正

　　招股书显示，中福实业(持有建瓯福人82%的股权)控股的福建省建瓯福人木业有限公司(下称“福人木业”)一直位居德尔家居的第二大采购商。

　　中福实业于2011年3月30日披露了该公司2010年年度报告全文及摘要。但中福实业又于2011年6月21日发布了《2010 年年度报告(更正后)》。

　　记者对比两份年度报告，发现其中有诸多内容发生了改动，但幅度都不是很大，其中特例当属其对德尔家居的销售数据，前后相差数倍。

　　中福实业在其3月30日披露的年报中称，2010年对第一大客户德尔家居的销售额为1410.1万元，而在第二份年报中，这一数据却激增至 7966.73万元，为前者的5.6倍。但无论前后哪个数据，都不是德尔家居想看到的。即使以更正后的销售额7966.73万元为准，与德尔家居声称的对福人木业9541.66万元的采购额，仍然相差1575万元之巨。

　　以上还仅仅是从已公开资料中所核实到的，除了已上市的这两家供应商之外，是否还有其他的采购和销售数据被注水，投资者恐怕也就无从知晓了。

　　即使按前两大供应商所披露的数据差距来计算，德尔家居招股书中的采购金额偏差将至少达到4538万元，而招股书显示其21010年的毛利率为33.26%，以此计算，德尔家居涉嫌虚增营收至少6800万元，涉嫌虚增净利润至少1305.62万元。