首席：沪指创新低，后市仍不到乐观时

天和财富网研究报告：

在年内最大的IPO中国水电即将发行的影响下，昨天两市再次低开低走，之后在银行、保险、地产等权重股的拖累下，股指连续三波震荡回落，但是在逼近2437点时，主动性抛盘减弱，市场重心缓慢下移。午后，股指经过一段长时间的窄幅盘整后，振幅加大，临近收盘股指继续下滑，创出日内新低。最终沪指大跌44.55点，收在2437.79点，创出近14月来新低。同时，沪市成交为486亿；深市成交为428亿，两市合计914亿，再刷新地量水平。
　　板块个股上，各个板块尽墨，仅酿酒、3G板块相对抗跌；房地产板块成空方主要阵地，全天大跌逾3％，拖累大盘。造船、电器、物联网、水泥、煤炭等板块均出现大幅下跌。沪深两市仅有2家股票涨停，较上个交易日大幅减少。其中代表性的涨停个股有：金飞达、华神集团。除了ST板块以外，两市中有佳创视讯等3只个股跌停。
　　从消息面看，外围方面，周末欧盟财长会议并没有敲定救助希腊的方案，欧债危机其实还是悬而未决，近几天外盘连续反弹后预计本周会有回落，这一点对A股投资者构成信心冲击。而内部看，新股发行节奏不改，昨日又公布年内最大的IPO项目中国水电将启动。内外利空冲击下，市场低开走低是必然。当前市场热点很散，红盘者也多是前期超跌后技术反弹，缺少可操作性和持续度。反观跌幅榜，不少强势品种纷纷补跌，风险仍在释放过程中，地量是承接力不足的一种表现。市场短期内恐怕很难看到有实际意义的利好政策出台。近期公布的各项数据表明当前投资增速仍偏快，而通胀仍将维持高位运行。当前实体经济的需求和投资冲动仍较大，因此不具备政策放松的条件。
　　大盘新股发行的重启将加大投资者对于市场资金紧张的预期。随着中国水电的公开发行临近，市场对于近期大盘股发行启动的担忧将进一步升温。从历史情况看，9到12月份往往是历年新股发行以及增发配股等融资行动的旺季。2008年以后，每年最后四个月一级市场的融资规模往往要占到全年比重的40-50%。因此，未来一段时间内新股和增发配股节奏加快的可能性将增加。这对于市场的预期以及对于资金面紧张的担忧会造成一定压力。
　　总的来看，目前市场面临流动性不足和信心不足两大难题。尽管A股市场长期将形成以"成长性"为投资主线的趋势，但短期内市场的行情仍依赖于流动性。但从流动性供应来看，今年以来，经过3次上调利率和6次上调存款准备金率，而就市场扩容来讲，今年的新股发行可用"马不停蹄"来形容。据统计，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家左右的水平；增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元，而近几个月大股东减持也维持在60-100亿元的水平。更令市场担忧的是，中国水利将在下周募集发行，其融资额将达到173亿元，这对于处在弱市中的A股无疑是雪上加霜。而其后还有拟募集172亿的陕煤股份，对市场抽血作用还是比较明显的。
　　跌市不言底，操作上还应轻仓观望为上。