高分红是迫于大股东压力

 昨日说了九阳股份持续大比例分红,本栏的观点是,大比例分红并非是为了照顾中小投资者的利益,而是为了大股东获得最大的收益。因为同样是现金分红,对于大股东和对于中小投资者的意义完全不同。

  九阳股份招股说明书显示,截至2007年12月31日,其上市前股东权益为4.11亿元,其中1.3亿元滚存利润向老股东分配,注意,是向老股东分配,与新股东无关。其上市后4次现金分红原始股东分别获得1.6亿元、2.66亿元、2.85亿元、3.99亿元,从招股到现在,九阳股份原股东从上市公司共获得现金分红11.1亿元,为其招股前净资产的2.7倍。也就是说,九阳股份的原股东早已收回投资,并且获得了巨额收益,九阳股份成为了他们优质的现金奶牛,但是中小投资者却亏损严重。

  通过九阳股份的持股结构可以发现一些端倪,一般外资大股东更加喜欢现金分红,这一点在双汇发展的高分红上也可以得到印证。双汇发展由外资控股,公司保持着每年都高比例现金分红的习惯,即使是出现了瘦肉精事件的2010年度,双汇发展仍然推出了10股派5元的分配方案。可以看出,外资股东对于现金分红异常推崇,他们的影响力才是导致上市公司高分红的内在因素。

  真正影响股价的,还要看上市公司的行业及成长性,对比双汇发展和九阳股份,双汇发展的猪肉及大消费概念很容易获得QFII及各类基金的青睐,从其前十大股东可以看出,外资对于双汇发展的认同度极高,即使出了瘦肉精事件,也没有改变他们的持有策略。

  同样属于高分红概念的九阳股份,前十大股东却缺乏QFII的参与,除了第二三大股东属于外资之外,其他都是境内投资者。可以得出这样的结论,原始股东具有外资背景,将会促进上市公司的高分红;流通股股东有QFII,将能够促进公司的高股价。可以发现,QFII的投资策略也是通过博取股票差价获利,这一点与内地投资者并无不同。

  对于已经步入成熟期的企业,即使没有管理层的强制,他们也会不断地选择现金分红。处于高成长期的企业,大股东主动放弃现金分红就表明了公司缺少现金,如果对这样的企业要求强制分红,则有可能限制他们的成长潜力。所以分红这事,还是应该顺其自然,毕竟强扭的瓜不甜。

  其实,对于中小投资者而言,选择送红股而不是要红利的方式更容易推动股价上涨,因为送股要比现金分红好得多。